目录
摘 要 III
ABSTRACT IV
第一章 引言 1
1.1研究背景与意义 1
1.2研究内容、研究框架和方法 3
1.2.1研究内容 3
1.2.2研究框架 4
1.2.3研究方法 4
1.3本文的创新之处 5
第二章 文献综述 6
2.1国内外文献综述 6
2.1.1高管股权激励对企业创新的影响 6
2.2.2核心员工股权激励对企业创新的影响 6
2.2概念界定 7
2.2.1核心员工 7
2.2.2股权激励 7
2.2.3企业创新 7
2.3理论基础 8
2.3.1激励理论 8
2.3.2委托代理理论 8
第三章 核心员工股权激励与企业创新的关系 9
3.1理论分析与研究假设 9
3.1.1核心员工股权激励与创新投入 9
3.1.2核心员工股权激励与创新产出 9
3.2研究设计 9
3.2.1 研究样本与数据来源 10
3.2.2 变量定义 10
3.2.3 模型构建 11
3.3实证分析 12
3.4稳健性分析 17
第四章 结论与展望 19
4.1结论 19
4.2建议 19
4.3不足与展望 21
参考文献 22
致 谢 24
核心员工股权激励对企业创新的影响
——基于创业板公司的研究
摘 要
为了探究核心员工的股权激励与企业创新之间存在什么样的关系，本文以2012年至2019年的创业板上市企业的数据为研究样本，从企业的创新投入和创新产出两方面进行研究，以激励理论、创新理论等为依据提出研究假设，经过对研究对象的理论分析和实证分析验证了假设。得出了如下结论：第一，实施了核心员工股权激励的企业与没有实施的企业之间存在着很大的差别；第二，核心员工股权激励与企业的创新投入之间确 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: &351916072& 
实存在着正向的相关关系；第三，核心员工股权激励与企业创新产出之间也存在正相关的关系。
本文的研究一方面丰富了创业板上市公司的核心员工股权激励的相关内容，另一方面为设计股权激励契约、促进企业创新提供了一定的建议。
引言
1.1研究背景与研究意义
1.1.1研究背景
我国目前正面临着经济放缓的巨大压力，经济发展方式迫切需要转换。在此百年未有之大变局下，创新已成新一轮经济增长的重要引擎。从我国股权激励制度正式实施开始，企业纷纷开始尝试股权激励。根据万得数据库的数据资料，从2006年我国正式实施股权激励到2020年年末，我国大约有40%的上市公司实施过股权激励。从2019年发布的数据中可以发现，在所有发布股权激励计划的企业中，创业板占全部板块的32%，仅次于主板上市公司38%的比例。因此有必要以创业板上市企业为研究对象进行研究分析。如图11所示：
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图11披露股权激励计划的公司在各个板块的分布
Figure 11 The distribution of companies that disclose equity incentive plans in various sectors
数据来源：中金公司研究部
2020年之前，创业板上市企业面临着严重的核心员工流失问题。2020年创业板进行了改革，在激励对象、激励强度、激励手段等方面的限制都有所减少。企业在创业板改革中获得益处。从2020年1月1日到2020年12月31日，145家公司共公布了167个股权激励计划，2016年以后创业板公司的股权激励数量再一次超过了主板公司。如图12所示：
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图12每年新发布的股权激励计划分板块情况
Figure 12 Newly released equity incentive plan by sector each year
数据来源：中金公司研究部
创业板上市公司在国家政策的推动下，会更加积极地实施股权激励，在创新驱动发展战略的引领下，企业会更积极地进行创新。基于此，研究核心员工股权激励与企业创新之间的关系有着十分重要的意义。
1.1.2研究意义
本文以激励理论、委托代理理论等为依据，对企业的创新投入和创新产出分别进行研究，具有一定的理论和实践意义。
本文的理论意义在于：
第一，从理论上丰富了创业板股权激励的相关内容。目前的文献大多研究的是在A股上市的企业，在国家政策的支持下，创业板未来一定会蓬勃发展。
第二，丰富了我国核心员工股权激励的相关理论内容。我国针对高管股权激励的研究体系已比较成熟，而以核心员工为股权激励研究对象的研究体系还未成熟。
第三，将核心员工股权激励的理论与企业创新的理论联系起来，还为将来研究企业创新提供了新的思路。
本文的实践意义在于:
第一，创业板上市企业可据此改善公司薪酬管理制度，提高企业创新能力。在激烈的市场竞争中，企业不创新就会被湮没在发展进步的浪潮里。
第二，对我国创业板上市企业考虑是否实施股权激励计划提供了相应的建议，企业在实施股权激励计划时可以适当参考。
1.2研究内容、研究框架和方法
1.2.1研究内容
本文以2012年2019年的创业板上市企业为研究对象，运用激励理论、委托代理理论和创新理论进行理论分析，构建平衡面板数据进行实证分析，理论分析与实证分析结合起来对企业的创新投入和创新产出两方面进行研究。最后得出本文的研究结果，提出适当的建议。

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